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2017-11-19 13:02:30 来源: 新华社

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  东方财富网每日为您精选行业研报,让您全方面把握各行业最新的机构观点,掌握投资机会。今日行业研报精选:重视军工阶段性机会,建议配置估值水平低且逻辑确定性强的标的;新能源汽车推广目录扩容保证下半年放量,电池带电量提升明显;有色金属继续坚定看好铝稀土供改和新能源锂钴磁材;房地产板块风格转换?坚守仍然是最好选择。

  军工行业

  重视军工阶段性机会,建议配置估值水平低且逻辑确定性强的标的

  当前军工估值处于历史低位。各武器装备子行业 PE,已经基本回落到 2014 年年初的水平,其中: 航天 71 倍、航空 63 倍、舰船 986 倍、地装 84 倍、雷达产业链 68 倍、光电器件193 倍、军工电子通信 37 倍、辅助设备及服务 67 倍、航空发动机 91 倍、北斗产业链 117倍。

  驱动因素持续发生变化。 1)中印冲突事件仍在持续且已经引起市场关注,国防部 3 日深夜发布声明,强烈要求印方立即将越界的边防部队撤回, 6 大权威机构先后发声维护主权,中国地缘冲突仍面临变数; 2)院所改制已经进入正式实施阶段,国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会,会议宣布启动首批 41 家军工科研院所转制工作,标志着军工科研院所转制工作正式启动,军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。若此次中印边界对峙态势持续酝酿,市场对军工板块的投资热情或将被点燃,叠加后续院所改制预期,我们认为军工仍会保持持续向上机会,尤其是一些逻辑确定、业绩兑现能力较强的个股。

  重申“改革+成长”逻辑,建议配置估值水平低、逻辑确定性强的个股。 军工由于高敏感性,底部个股上涨预期较足,一些逻辑确定和估值合理的个股或将成为市场新的追逐点。我们强烈看好具有业绩支撑及改革重组方案逐步明晰的标的,建议关注:中直股份中航光电航天电器杰赛科技内蒙一机中航机电航发动力。(申万宏源)

  新能源汽车

  推广目录扩容保证下半年放量,电池带电量提升明显

  2017 年 7 月 31 日,工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录( 2017 年第 7 批)》相关车型及主要参数, 包含 88 家企业共计 282 款车型入围。其中乘用车 41 款(纯电动车型 38 款, 插电混动车型 3 款),客车 153 款(纯电动车型 123 款, 插电混动车型 30 款),纯电动专用车 88 款。

  投资要点:

  2017 年前 7 批目录车型累计超 2016 年总数, 重点扩容乘用车和专用车。 2017 年 7 月 31日,工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录( 2017 年第 7 批)》。本批次推广目录共有 88 家企业、 共计 282 款新能源汽车入选,基本保持每个月一批次的扩容速度。目前, 2017 年前 7 批目录合计入选车型 2265 款,已经超过 2016 年全年数量,纯电动乘用车和纯电动专用车扩容速度较快: 纯电动乘用车合计 236 款,超出 2016 年全年 43.49%;纯电动专用车合计 607 款,超出 2016 年全年 43.50%。

  乘用车吉利继续领跑, 带电量提升明显。 第 7 批目录乘用车共有 22 家企业共计 41 款车型入选,其中吉利以 10 款入选车型排在第一, 2017 年前 7 批合计入选 41 款,占比 15.41%。41 款纯电动乘用车车型中,三元电池配套 40 款, 占据大多数纯电动乘用车市场。第 7 批目录纯电动乘用车带电量提升明显,由第 6 批的 29.86KWh 提升至 38.43KWh.

  客车市场较为分散,磷酸铁锂配套占比提升。 第 7 批目录客车方面,共有 51 家企业 153款车型入选,其中苏州金龙重新进入客车市场。 本批次入选 20 款车型,占比 13.07%。 各大厂商纷纷进入客车领域,客车市场较为分散。 磷酸铁锂配套纯电动和插电混动车型占比均有提升,分别占比 89%、 33%,较上批目录提升 14 个百分点、 4 个百分点。

  专用车南京金龙领跑,厢式运输车仍为主要市场。 第 7 批目录专用车有 32 家企业共计 88款车型入选, 南京金龙入选 10 款专用车,占专用车领域 11.36%的比例,领跑专用车市场。本批次纯电动厢式运输车入选 32 款车型,较上一批 41 款有所下降, 仍然占据专用车最主要市场,占比为 36.36%。专用车带电量提升显着,由上一批的 62.68KWh 提升至 75.60KWh.

  推荐标的:重点推荐细分行业中拥有全球竞争力、市场份额有望提升的细分行业标的杉杉股份诺德股份当升科技。同时我们建议关注中游电池代表标的国轩高科亿纬锂能。(申万宏源)

  有色金属

  继续坚定看好铝稀土供改和新能源锂钴磁材

  坚定看好电解铝供改政策贯彻落实,铝板块必将重估。 清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动的二阶段工作在 6 月 30 日结束, 7 月份该行动的三阶段工作开始进行,主要是督促治理电解铝行业违法违规项目。 近期,新疆嘉润、东方希望、山东魏桥、山东信发陆续减产,我们持续坚定看好电解铝供改的政策落实, 预计违规产能关停将在下半年接连落实,再叠加 2+26 采暖季环保限产,铝基本面的反转以及铝板块的估值重估势在必行。重点关注神火股份云铝股份中国铝业中孚实业等标的。

  稀土火候已到。 稀土价格今年年初以来整体显着上涨,镨钕氧化物、氧化铽等品种涨幅接近 35%。这主要源于 2016 年以来稀土供给侧改革等诸多政策切实落地。一是国储采取少量多次策略,分别在去年 12 月、今年 1、 3、 5 月进行过四次收储,效果明显,定价机制也出现积极变化,培育了较好的价格预期;二是稀土打黑从运动式逐步向常态化、制度规划转变;三是环保核查持续压制产量。同时,需求侧新能源车对需求拉动的边际效果在逐渐增强,且当前存货水平整体较低。短期看价格上涨仍有持续性,中长期看, 打黑的“ 常态化” 将有望较大程度缓解黑稀土的问题, 有利于行业基本面的反转。重点关注北方稀土厦门钨业盛和资源广晟有色安泰科技等。

  稀土永磁将成为锂、钴之后新能源拉动的第三大风口。 一是稀土镨、钕、铽价格有望持续温和上行,主要源于稀土打黑卓有成效,以及磁材需求的稳步向好。这使得钕铁硼磁材已从 6 月初以来显着提价,高端铁硼磁材因其具备一定的垄断性(行业寡头垄断、下游客户粘性极强),具有毛利率定价的特征,不仅可以获得持续的库存重估,成本提升可以实现完全转嫁,而且还会可以有一定的超额利润。二是新能源车同步电机磁材的订单拉动,中科三环正海磁材的产品结构汽车订单占比高,不仅会受益于 Tesla 的直接订单拉动(如中科三环),而且会更大受益于国际传统汽车大厂转向电动化的大潮,由于其定制化、与客户共同研发的特性,客户粘性强,行业壁垒高。重点关注中科三环、正海磁材、宁波韵升等标的。

  继续旗帜鲜明看多钴板块。 上周特斯拉宣布某位意大利车主完成单次充电行驶 1000 公里的挑战,前期特斯拉 CEO 马斯克明确 model3 量产计划,预计未来随特斯拉 model 3 量产达标将会带动钴、锂资源的进一步需求,与此同时特斯拉产生的鲶鱼效应将推动各大知名车企加速新能源汽车开发,生产动力电池所必需的钴、锂资源相关企业将明显收益。 结合我们对于钴供需平衡表进行了重估后我们仍维持 2017-2019 年供需仍将维持紧平衡的观点,结合前期去库存缓解供应压力、 供给集中度高的小金属具有存货调整容易被操控、一致预期形成后容易自我加强等特性, 在此基础上, 我们继续建议关注钴板块的洛阳钼业华友钴业寒锐钴业格林美道氏技术等标的。

  锂: 价格中枢有望持续抬升,相关龙头公司的资本运作能力和动力强。 1)全球锂供需 2017-2018 年有望维持紧平衡状态。 2)锂价有望继续保持强势,看好碳酸锂上游公司,但其估值弹性受限。 2017 年以来锂价持续维持高位,且 6 月份以来小幅上涨 5%,印证上半年供需紧平衡。考虑到 6 月以后澳矿逐步放量,但冶炼、深加工环节存在消化锂矿的时滞,供应端仍有望维持偏紧状态,且需求有望迎来边际改善,锂价有望继续维持强势。 建议关注天齐锂业赣锋锂业。 ■重视基本金属白马重估,铜的大拐点已到。 短期看, 基本金属价格维持高位震荡,基本金属白马历史包袱已被逐步消化, 2017 年中报业绩大概率向好。中期看, 四季度美国特朗普财政刺激方案落地、美债上限解决是大概率事件,这将为海外基本面预期带来提振,美联储加息、缩表反映较为充分,且进一步印证海外经济增长扎实;国内房地产去库使得地产投资维稳,十九大结束增长逻辑逐步清晰,且四季度补库需求激活,国内外经济增长逻辑将逐步兑现。同时考虑到供给侧,电解铝供给侧改革在四季度大概率贯彻落实、铜矿供应增速系统性下行,大拐点已到以及锌矿供应仍然偏紧,一旦需求反弹逻辑坐实,价格极有可能出现一波像样的反弹。 建议关注铝铜锌相关龙头白马标的,依次为铝(电解铝供改贯彻落实大势所趋,关注神火股份、中国铝业、云铝股份),铜(江西铜业洛阳钼业云南铜业铜陵有色)、锌(驰宏锌锗西藏珠峰中金岭南).

  继续重视铝加工白马。 近期我们深度调研了铝加工行业,铝加工下游需求强劲,产能持续释放,白马公司向高端深加工转型趋势明确,量价齐升潜力大,且估值均处于历史较低水平,值得重视。检视铝加工企业成长轨迹及股价表现,我们认为五大维度决定铝加工个股投资价值,一是扩产规划增速,二是爬坡达产进度,三是扩产方向是否符合行业趋势,四是订单匹配是否完备,五是估值水平是否合理。综合以上因素, 建议关注明泰铝业亚太科技南山铝业利源精制银邦股份

  基本金属普遍上涨。 上周中国 PMI 数据在高温中表现趋稳,美国非农数据超预期,全球宏观环境维持强势,除锡外基本金属全线飘红。沪铝价格继续走强,主要受中国宏桥减产催化及冬季环保督察预期影响,沪伦比逐渐上升,铝锭定价中枢向国内转移。

  黄金下跌 0.9%、白银下跌 2.6%。 上周贵金属出现下跌,美国非农数据较好,失业率再创新低,美元指数止跌反弹,前期宽松的流动性预期边际收紧,压制金银价格。

  重点关注新能源钴、锂、磁材等相关标的,重视铝加工白马,关注电解铝供改。 钴板块建议关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美;锂板块建议关注天齐锂业、赣锋锂业、 雅化集团融捷股份等。 磁材板块建议关注正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体等。 铝加工白马重点关注明泰铝业、亚太科技、银邦股份、南山铝业、利源精制等。 铝行业环保限产和供改预期强烈,建议关注中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业和南山铝业等。

  风险提示: 1)美国加息进程加速; 2)国内需求低迷; 3)供改低于预期。(安信证券)

  房地产行业

  板块风格转换?坚守仍然是最好选择

  近期板块风格转换,前期上涨较多的规模与成长房企如招商、保利、金地等房企回调幅度较大,整个板块似乎又回到“小票横行”的时代。出现这一现象,一部分归因于租赁新政、陕西房产税细则出台、北京共有产权房等长效机制措施落地,引起市场部分开发企业未来增长向弱的预期,另外也有销售下滑而引致的行业悲观情绪。在宏观经济“内忧外患”的当前,我们认为地产股配臵的逻辑并未发生变化,宜“坚守”业绩好、估值低的规模与龙头房企。

  2017 年半年度策略:在房企集中度不断提升、宏观经济走势不明朗和的大趋势下,我们以从上至下的逻辑筛选标的, 从规模和成长特性出发推荐两类公司:

  第一类公司是城市布局广、产业化程度高、产品系列全、成本控制强,以规模或资源见长。推荐 A 股招商、保利、万科、华侨城。

  第二类公司是快速成长的房企, 在本轮周期中占据了城市布局高点或是采用了低价拿地策略,以成长速度快或货值充裕给市场带来估值提升的巨大想象空间。推荐 A 股的阳光城新城控股蓝光发展荣盛发展。(东兴证券)

  通信行业

  关注联通混改和移动大规模部署NB-Iot网络

  近期推荐组合:英维克(002837)、美利云(000815)、宝信软件(600845)、中际装备(300308)、光迅科技(002281)、东信和平(002017)、永鼎股份(600105)、动力源(600405)、中兴通讯(000063)、亨通光电(600487).

  策略观点:通信板块上周表现略弱于大盘,跑输沪深300指数0.69个百分点,市场对行业中报预期偏悲观也对下半年行业景气度回升并不乐观,同时随着周期股强势爆发虹吸效应,通信板块依然承压较多。下半年通信行业将迎来两个重要变化,一是联通混改,近期有关联通混改的消息频出,混改进程持续推进。我们判断联通混改的方案最快将于8月中旬公布,混改进程将全面展开,运营商政策层面的明确,业务层面的创新和投资方面的追加可能,将深刻改变通信行业基础格局。二是物联网持续落地,中移动宣布进行NB网络大规模招标,涉及几十万站规模,意味着我国物联网基础设施正在加速落地。我们建议关注国企改革、物理网、流量经营等创新电信业务等投资方向。

  中国联通混改又到重要时点,关注进一步动向。联通混改的方案最快将于8月中旬公布,2017年8月初,中国日报网等媒体称中国联通已与阿里巴巴、腾讯等合作建立电子商务运营中心,联通混改的相关进程再次受到广泛关注。即使本次合作与混改本身并无直接联系,但市场判断初期合作顺利,后期有合作空间,是阿里腾讯加入联通混改的决策依据。中国联通7月17日延续停牌一个月,到本月17日到期,预期可能有新消息公布。但考虑到混改事项重大,需要高层深入讨论和层层审批,也许进展并不会那么快。我们认为,中国联通作为三大运营商的一员,深度的改革将引起电信领域政策的重大变化,带动电信运营商业务层面大踏步的创新,也带动民间资本进入国家电信基础设施领域投资,提升了整个行业的竞争度和业务效率,有利于行业长期发展。

  中移动物联网大规模部署开始,物联网持续落地。中国移动宣布进行NB-Iot网络天线集采和网络设计及可行性研究项目集采。其中天线设计规模111万面,包括900MHz和1800MHz两个频段,分为5个标包;设计和可研部分显示NB-Iot网络总投资规模达到约395亿元。根据一个基站需部署3面天线,以及一个基站造价8-10万进行测算,本次中移动计划部署NB-Iot站点35-40万个。我们认为,本次部署规模略超市场预期,在中移动还没有拿到FDD牌照的情况,进行如此大规模的网络部署,等于将承担站点只能应用NB-Iot业务的风险,但同时也体现中移动对NB-Iot业务长期发展的积极态度。本次集采有利于网络设备商,天线设备供应商和网络优化服务商,建议关注中兴通讯通宇通讯华星创业世纪鼎利等。

  风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险。(东吴证券)

[责任编辑: 苏一珺 ]
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